回顾今年春节节前一个月的行情，只能省略无数字，股民朋友们都知道，话题敏感，不能多谈。

米云只自己都差点熬不住了，一个月持仓跌幅接近30%，不知道华泰总账户怎么换算的，可能算上了两融的融资利息，多少有点水分，但亏损20%绝对有。还好两个小号账户资产少，伤害不大。

再继续跌，米云就快扛不住了。很多市场人士都有这样的担心。

这一点从两融余额也体现明显。自1月26日开始两融余额快速减少，由当日的.71亿元降至2月5日的.19亿元，减少了1196.52亿元。其中，2月2日两融余额较前一日大幅减少309.45亿元，超过了2022年1月28日下降304.62亿元的前值。

整体看开年以来的情况，也可以看出两融骤降的压力。

1月2日上证指数走出最高点2976.27点，相较年初高点时的1月2日两融数据来看，2月5日的两融余额下降1735.75亿元，降幅为10.49%，其中融资余额缩水1645.5亿元，降幅为10.38%；融券余额减少90.25亿元，降幅为12.82%。

市场持续下跌，压力一步一步挤向场内杠杆资金。两融之后，便是股票质押。

根据Wind数据，截至2月5日，有203家上市公司的第一大股东质押比例超八成，其中59家上市公司的第一大股东处于满仓质押状态。

随着市场的持续震荡下行，大批上市公司发布补充质押公告。

2月2日，两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期明显增加。其中，2月以来进行补充质押的上市公司，多数集中在半导体、消费电子、新能源、生物医药、计算机等行业。而上述板块2月以来调整幅度最为明显。

2月5日上午，第一财经记者向监管层询问了两融和质押风险的具体情况。

当日午间和晚间以及2月6日，监管层以答记者问形式进行了公开回应，并采取措施增加平仓线弹性，延缓释市场压力。

关于质押，监管层称“从两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小”。

同时，监管层将引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行，并将密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

关于融资，监管层称全市场平均维持担保比例较年初有所下降，最低维持担保比例平仓线通常为130%。

从实际平仓数据看，1月以来全市场累计平仓金额约9亿元，占融资规模的万分之六。

监管层也称：有些投资者主动卖股票归还融资，会形成融资余额被动下降。不知道这些公开的数据有多少水分。

关于融券，监管层称，融券余额已降至637亿元，占流通市值的0.1%。

同时监管层宣布了三条监管措施，话题敏感，这里不方便记录。

上述举措推出后，市场情绪快速缓和，对杠杆资金踩踏的担忧得到缓解，股指应声反弹。

不过，在雪球、两融、质押之外，量化资金又频频传出爆雷和拔网线等坏消息，小微盘股在经历前期高光时刻后陷入流动性危机。

量化危局

在开年的股市波动中，量化机构扮演了难以忽视的角色——曾经依靠小微盘股获得超额收益的量化机构们，因为资金踩踏流出小盘股，一夜回到解放前。

正如一位私募管理人对记者所说：很多百亿私募1000指数增强产品，辛辛苦苦一年的超额收益，微盘股闪崩，几天就跌没了。